金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未(wèi)引(yǐn)起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的(de)注意(yì)的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)，这从(cóng)根本(běn)决定了(le)白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè中国为什么叫兔子国)底，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南(nán)省(shěng)有3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步(bù)进入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食(shí)糖(táng)消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供(gōng)需情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价(jià)格指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实施的(de)出口中国为什么叫兔子国限制(zhì)，世(shì)界各地的(de)糖价可能(néng)会进一步飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘中国为什么叫兔子国大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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